医疗行业近几年高速发展，上市公司医疗板块涨幅也远远跑赢上证指数，仅以全指医药指数为列，自2012年1月收出低点4051点后，在今年6月份创出新高15510点，期间涨幅3.83倍，而同期上证指数涨幅为2.4倍。

自2012年以来，个人主要战场就是医疗板块的投资，可以说是收获颇丰，我投资了多只医药个股，整体收益超过4倍。与其说是我选股能力出众，倒不如说是行业选择的正确，因为这期间医药行业的5倍股甚至10倍频出，即便是买医药指数基金，收获也会接近4倍，我仅仅是跑赢了平均水平而已。这期间的投资让我最大的感受是，选择一个高速增长的行业是投资成功的前提，会让投资事半功倍。

近一段时间，国家医疗政策频出，医疗行业是否还具备这样的高增长属性，投资的重点在哪里，今天我就试着分析一下。因为本人非医疗行业从业人员，观点难免偏颇和疏漏，不足之处，敬请指正。

从需求方来看，人口的老龄化、城镇水平的提高、生活方式的改变、财富的增长以及全民医保制度的推进都正在驱动医疗服务市场的扩大。我国人口规模大且老龄化的速度有所加快。根据统计年鉴数据，我国老龄人口占总人口的比率逐年提高，从2004年的7.6%上升到2013年9.7%，已达到1.3亿人。老年人发病率高，疾病医治疗程长且常伴有并发病，同时老年人也多患有慢性疾病需要长期护理和用药，因此是医疗服务的高消费群（图3）。人口的老龄化势必伴随着更高的对于医疗服务的需求。

从各地样本医院药品销售情况看，对于药品销售增速的控制非常明显，北京、上海作为总额预付试点城市，药品销售增速远低于非试点城市广州和全国平均水平。

国家卫计委多次推广福建三明的做法。福建省三明市宣传部部长詹积富在卫计委例行新闻发布会表示，福建三明在试点基准价，而这一价格制定标准是以“国产仿制药的最低价为标准”。一些行业人士认为，尽管三明还在试点中，但三明的做法将被广泛效仿。同时，对于大多数低水平重复的仿制药，医保会选择一个接近全国最低价甚至更低的价格做支付价，这将对没有独家优质品种的厂家形成较大冲击，而受损最大的是那些专利过期而不降价的原研药。

重庆也在近期就《医保药品结算价实施方案》征求内部意见，核心要点是，医保按照均价进行支付。医疗机构在市药交所采购的药品价格低于均价的，结余归医疗机构；高于均价的，超出部分由医疗机构自行承担。同时，重庆市医保支付办法允许医院二次议价获益。

那么未来还有一个非常大的可能性，就是符合处方药网售的标的，国家将不设指导价，而由市场充分竞争后定价，彻底压缩渠道空间，这就是所谓的释放“医改红利”。这对药企和医药分销企业的影响十分深远。

2、医疗服务（体外诊断、精准医疗、康复医疗）、民营医院、医疗器械、互联网医疗将分享医疗行业成长盛宴 

（1）医疗服务（体外诊断、精准医疗、康复医疗等） 

全球医疗器械行业集中度较高，目前排名前 25 位的医疗器械公司的销售额合计占全球医疗器械总销售额的60%（数据来源：欧盟医疗器械委员会）。

据中国医药物资协会医疗器械分会抽样调查统计，2014 全年全国医疗器械销售规模约 2556 亿元，比上年度的 2120 亿元增长了 436 亿元，增长率为 20.06%。

球医药和医疗器械的消费比例约为 1：0.7,而欧美日等发达国家已达到 1∶1.02,全球医疗器械市场规模已占据国际医药市场总规模的 42%,并有扩大之势。我国医疗器械市场总规模 2014 年约为 2556 亿元，医药市场总规模预计为 13326 亿元，医药和医疗消费比为 1：0.19。比 2013 年的 1：0.2 还略低一点。可以判断，医疗器械仍然还有较广阔的成长空间，未来几年，仍能保持20%以上的增长率。

在线医疗服务：在线医疗服务平台按照服务对象，可以分为两大类：面向患者/健康人群、面向医生/医院。面向患者平台主要以健康管理、慢性病管理、自诊、导诊、挂号、问诊、用药、购药等应用为主，面向医生/医院以交流互动、文献查询、专业资讯、辅助诊断/用药、病历管理、在线培训、移动工作站等应用为主。

可穿戴设备应用于医疗领域：可穿戴设备在医疗领域的应用主要涉及慢性病管理、和健康状况监测。1）以三诺生物、九安医疗等为代表的企业通过可穿戴设备监测慢性病患者指标，进行数据分析，提供医疗建议；2）以宝莱特、咕咚手环等为代表的企业则主要提供日常健康监测功能，并给予记录和建议。

医院信息化：医保控费是移动医疗发展的助推力之一，医疗信息系统的应用可以很好的满足控制成本的需求。1）医院信息系统的移动化使医生能在移动端访问PACS（影像归档和通信系统），便于信息共享，提高诊疗效率；2）药品福利管理通过对药品产业链进行管理，最终实现成本控制。

医疗行业整体在未来5年仍然具备高增长属性，但在医改政策的影响下，格局将有所分化，传统的医药生产与分销企业的投资价值弱化，医疗服务（体外诊断、精准医疗、康复医疗）、民营医院、医疗器械、互联网医疗则具备较强的投资价值，这将是我未来5年的成长股投资主线。